信達證券近日發布機械設備行業周報：工程機械景氣度回升，關注人形機器人催化標的。

以下為研究報告摘要：

人形機器人催化不斷，產業迎來發展加速期。2月20日，Figure AI發布首個通用視覺-語言-行動（VLA）模型——Helix，Helix是首個能夠同時在兩臺機器人上運行的視覺-語言-動作模型，它們能夠基于從未見過的物品，來共同解決一個長期的、共享的操作任務。2月22日，1X發布最新家用機器人NEO GAMMA，可以完成煮咖啡、洗衣服和用吸塵器清潔等一系列家務。

核心觀點：2025年2月挖機銷量19270臺，同比增長52.84%，環比增速回升，其中內銷11640臺，同比增長99.4%；出口7630臺，同比增長12.7%。人形機器人量產在即，工程機械內需持續回暖，建議積極關注；另外建議關注績優且具備獨立邏輯的個股：

1）恒立液壓：

恒立液壓作為國內傳動龍頭，是工程機械行業領軍企業，有望受益于工程機械回暖。當前公司線性驅動器項目已完成廠房和部分產線建設，已實現小批量生產和銷售，此外我們看好公司在滾珠絲杠領域加大投入布局，有望實現持續增長。

2）恒鋒工具：

公司作為高效刀具領域生產制造公司，深耕精密機械制造，產品包括精密復雜刃量具和精密高效刀具兩大類，精密復雜刃量具細分為拉削刀具、冷擠壓刀具、齒輪刀具、花鍵量具四大系列，精密高效刀具細分為高效鋼板鉆、高效鉆銑刀具二大系列。人形機器人加速產業化背景下，公司作為精密刀具重點企業有望充分受益于下游市場擴容。

3）伊之密：

公司具備順周期屬性，作為注塑機、壓鑄機龍頭企業，持續布局國內外，實現競爭能力優化。我們認為，伴隨宏觀經濟回暖，行業下游景氣度仍將持續復，且公司業務有望受益于一體化壓鑄市場擴容。

4）三德科技：

公司布局儀器設備和無人化智能裝備兩個產品群，2024年預計實現歸母凈利潤1.38-1.52億元，同比增長156.81%-182.86%，迎來業績拐點。我們認為公司業務具備成長性，并有望實現估值修復。

5）驕成超聲：

公司聚焦超聲波設備與整體解決方案，2024年實現營業收入5.8億元，同比增長11.03%；實現歸母凈利潤8476萬元，同比增長27.37%；實現扣非凈利潤3860萬元，同比增長8.81%。公司依托于全面的超聲波基礎技術平臺，持續豐富產品矩陣，超聲波鍵合機、Pin針超聲波焊接機、超聲波掃描顯微鏡等多項創新產品取得突破并獲客戶認可，業務具有較高護城河和長期成長性。我們認為公司新能源領域在鋰電行業擴產背景下的業務恢復和線束連接器、半導體等領域突破有望帶來業務彈性。

風險因素：需求復蘇不及預期，原材料價格波動風險。（ 信達證券 王銳,韓冰,寇鴻基 ）